一、2017-18财年巴基斯坦经济运转状况

　　（一）国际消费总值增速创下新高。依据巴央行发布数据，以2005-06财年为基期停止不变价（Constant price）测算，2017-18财年巴GDP增速创下13年新高，到达5.8%，比上财年进步0.4个百分点。以以后价(Current price)计算，GDP总量到达34.4万亿卢比，但是由于2017-18财年卢比兑美元汇率升值超越15%，若按以后1美元对124卢比汇率折算，以美元计价的GDP总量约合2774亿美元，比上财年有所下降。从过来5个财年看，巴GDP增速呈逐年走高的良好态势。

　　（二）三大产业增速均有提升。2017-18财年巴国民经济三大产业增速均有提升。在政府政策鼎力支持下，化肥和农药本钱下降，信贷和现金补贴支持力度增大，农民积极性进步，棉花、大米、甘蔗等次要农作物产量全部添加，农业产值增长3.8%，创下18年内增速高点，约占GDP的24%。得益于动力供给改善、临时宽松货币环境和根底设备投资拉动，工业产值增长5.8%，到达10年新高，约占GDP的19%，其中钢铁、汽车、水泥、食品等行业增长较为分明。效劳业在巴国民经济三大产业中奉献最大，持续依托零售批发、交通运输和通讯等次要子行业支撑，产值增长6.4%，也到达10年内高点，约占GDP的57%。

　　（三）消费依然是国民经济次要引擎。从需求构造看，消费依然是巴国民经济增长的次要引擎，以“最终消费+资本构成+出口”来权衡总需求，2017-18财年最终消费到达32.5万亿卢比，占总需求的79%，资本构成和出口辨别占14%和7%，净出口则依然为负。相比上财年，最终消费增长9%，资本构成增长9.8%，出口增长11.4%。从巴需求构造来看，若要坚持经济临时增长提升竞争力，仍需着眼于促进投资和扩展出口。

　　（四）吸引外资稳步提升中资占比过半。2017-18财年本国直接投资（FDI）流入34.3亿美元，流出6.7亿美元，净流入27.6亿美元，同比增0.8%，完成延续第三个财年增长。其中来自中国的FDI净流入到达15.8亿美元，占据巴FDI总量的57%，延续5个财年坚持外资流入第一大国位置。英国、香港地域、马来西亚、瑞士分列二至五位。

　　（五）出口有所改善但贸易逆差仍持续扩展。2017-18财年完成货物出口247.7亿美元，同比增长12.6%，相比上财年不到1%的同比增速有分明改善。但由于货物出口也以同比15%的较高增速到达558亿美元，招致贸易逆差持续扩展至310亿美元。巴央行发布的国别数据显示，2017-18财年自中国出口114.6亿美元，占巴出口总额的18.8%，是巴第二大出口来源国阿联酋的近一倍。同时，中国是巴继美国和英国之后的第三大出口目的地，2017-18财年巴对中国出口17.4亿美元，两者算计，中国仍是巴第一大贸易同伴。

　　（六）财政和常常项目“双赤字”持续减轻债权担负。2017-18财年，巴联邦税务局(FBR)纳税3.75万亿卢比，同比增长11.4%，但仍未到达3.93万亿卢比预定目的，税收征管不善加上政府财政纪律松弛、收入扩展推升财政赤字，据初步测算巴财政赤字将到达创纪录的2.4万亿卢比，约占GDP的7%。同时，由于贸易逆差扩展，而侨汇增长乏力，2017-18财年常常账户赤字到达180亿美元，同比大增44.7%。财政和常常账户“双赤字”好转减轻了巴债权担负，截至2018年6月财年末，巴政府债权占GDP比例到达74.3%，其中外债占47.7%，内债占26.6%，假如加上巴国有企业债权，巴总体债权程度到达28.4万亿卢比，占GDP的82.6%。同时，巴以后外汇储藏仅能勉强维持100亿美元左右的程度，使得国际收支成绩成为短期最微风险和应战。

　　（七）通胀率进步利率进入下行通道。2017-18财年前10个月消费者物价指数（CPI）均值为3.8%，绝对较低，而财年末的2018年5、6月辨别到达4.2%和5.2%，呈现分明进步。巴央行以为，2017-18财年下半年的财政扩张政策叠加卢比升值、国际油价高企推升通胀。该行2018年1月、5月、7月延续三次辨别上调基准利率25、75和100个基点至7.5%。此前巴央即将基准利率维持在5.75%的程度长达20个月。

　　（八）经济增长对失业带动不分明。依据IMF测算，巴2017-18财年失业率约为6%，近几个财年巴失业率一直维持在5.9%-6.1%的区间，经济增长关于失业的带动并不分明。据悉，巴休息力市场每年新增130万失业人口，失业成绩，尤其是35岁以下年老人失业成绩未能失掉较好处理，形成社会不满心情。

　　（九）资本市场进入盘整阶段。巴证券市场一度被称为“表现最好的新兴市场之一”，2017年5月被正式归入MSCI前沿市场指数，巴股市基准指数KSE100（卡拉奇100指数）也在当月触及52636点的历史高位。2017-18财年，巴股票市场反映了不确定性的上升，如政治上谢里夫上台以及大选换届，经济上债权遭到高度关注，此外巴被列入国际反洗钱“灰名单”也引发市场焦虑。从整个财年看，KSE100指数开于44665点，收于41910点，下跌约6%，完毕了过来5年的继续上升态势，进入盘整阶段。

　　二、巴2018-19财年预算案内容及评价

　　（一）次要经济目的设置。依据巴上届政府制定的2018-19财年预算案，新财年次要经济目的包括：实践GDP增速到达6.2%，通胀率控制在6%以下，税收占GDP比重到达13.8%，财政预算赤字率低于4.9%，净公共债权占GDP比率低于63.2%，外汇储藏增长至150美元。巴前财长在议会就新财年预算案做报告时称，新财年的微观经济政策中心应是在维护经济增长的同时处理国际收支失衡成绩，政府将进一步努力于增加财政赤字，扩展税基，降低国有企业损失，吸引外资，促进出口，并坚持谨慎货币政策。

　　（二）预算支出及构造。巴预算总支出分为外部支出和内部支出两局部，外部支出以FBR纳税支出为主，内部支出包括商业银行借款、本国政府和机构提供的存款和援款，内内部支出相加减去向省政府财政转移局部，即失掉联邦政府可以支配的净支出。2018-19财年预算案中，估计财年总支出为7.46万亿卢比，比上财年增长7%，其中FBR税收占总支出的59%，估计到达4.4万亿卢比，比上财政增长12.7%，而内部支出估计到达1.12万亿卢比，占15%，与上财年根本持平。扣除对省政府转移领取后，联邦政府可支配净支出为4.87万亿卢比。

　　（三）预算收入及构造。2018-19财年，巴总预算收入为5.93万亿卢比，与上财年经修正后的预算收入相比添加0.6%，其中债权偿付、国防收入和联邦公共开展收入（PSDP）占据了收入构造中的前三位，算计占总收入的76.5%。分项来看，债权偿付预算为2.22万亿卢比，占比41.2%，比上财年增长13.7%，是巴最繁重的财政担负；国防预算1.1万亿卢比，占比20%，比上财年增长10.5%；联邦公共开展收入预算0.8万亿占比14.8%，比上财年增长6.7%。

　　巴国际剖析人士普遍以为该预算案过于悲观，大选换届后新上任的财政部长表示，上届政府制定的预算案“不实在际”，新政府将会依据实践状况向议会重新做出报告，以决议能否重新制定一份预算或许对现有预算案停止修订。国际机构也降低了对巴将来预期，亚洲开发银行(ADB)往年4月发布的亚洲地域经济报告中估计2018-19财年巴基斯坦GDP增速将降至5.1%，与预算案设定的目的相差1.1个百分点，该机构以为重新均衡内外收支的压力将发生紧缩效应，招致经济增速下降。国际货币基金组织(IMF) 5月发布的报告中估计2018-19财年巴基斯坦GDP增速将降至4.7%，并指出构造性变革滞后、政治和政策的不确定性上升拖累经济增长。国际评级机构穆迪6月决议将巴基斯坦的评级维持在B3，但是将瞻望从“波动”下调为“负面”，理由是国际收支失衡加剧和外汇储藏下降招致经济软弱性添加。