《财经》记者焦建/文苏琦/编辑

从春节前后价钱“触底”至今，生猪价钱进入疾速下跌通道。

3月28日，国际猪价钱行业信息网站猪价钱网对外发布的剖析后果显示：“最近一周以来全国各地猪价小幅涨跌波动为主。除内蒙古及新疆猪价偏低外，其他各省猪价均涨至14元/公斤以下水平，局地猪价向15元/公斤靠拢；华北、华中各省小幅涨跌调整波动场面为主；华南及东北地域震荡中小幅回落，南北区域间价差进一步减少。”

越来越多的相关人士剖析指出：2019年生猪出栏量同比分明下降，全年猪价下跌根本成定局，新一轮可谓“最强的猪周期”已然开端。

而针对以后生猪产能下滑、能繁母猪存栏下降的情势，农业乡村部近日亦印发《关于波动生猪消费保证市场供应的意见》，提出七项政策措施波动消费。

本轮周期或将继续多久？动摇又会带来哪些影响？一系列调控又将如何奏效？目前仍是众说纷纭。

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“反弹式”下跌

依照以往经历，春节后因市场迎来需求旺季，猪肉价钱亦将下降。但2019年的这一市场常规却被打破，猪肉价钱在3月间进入了越涨越猛的下行轨道。

“因中国南北各地均呈现了生猪供给充足景象，猪价拐点已确定降临，生猪行业摆脱盈余后进入新一轮调整周期。”在近日的多份券商研讨报告中，均得出了相似的结论。

剖析主管部门给出的信息及多方研讨报告，可见近期猪肉价钱下跌的面前，多重缘由招致的生猪产能增加(包括能繁母猪存栏增加、养殖户补栏增加等多重要素)是决议性要素：

首先值得提及的，是从2018年终开端，在价钱下跌的同时，环保等要素形成的养殖门槛不时进步，次要由大中型养殖户及公司推进的生猪规模化养殖在产能方面的提升速度均呈现了下降。

据中国畜牧业信息网发布的22省市生猪均匀价钱数据显示：2018年5月生猪价钱一度跌至10元/千克，较高点时下跌超越50%。由于价钱继续回落，去产能在该年上半年开端便已开端。农业乡村部统计的400个监测县存栏数据则显示：自该年3月当前，我国能繁母猪存栏量同比降幅继续扩展。

此外，因生猪养殖规模宏大，养殖场的环保成绩十分严重，为应对日积月累的环保压力，近年来，生猪环保政策密集出台，各地域逐渐划定限养区、禁养区等，特别是北方水网地域的政策执行最为严厉。

这使得中国本来以小农为主的散户养殖亦在近年间减速加入市场。据统计，2016年和2017年，因禁养限养政策，北方水网地域加入生猪养殖3600万头。

在此根底上，非洲猪瘟疫情的呈现，则进一步减速了这一市场出清的进程。

据农业乡村部音讯显示：疫情自迸发之日起截至3月18日，中国现仅剩9处疫点、疫区地未解除封锁。此前的不少疫区省份虽已陆续解除封锁，但以在后期疫情较为严重的西南、华北地域为例，面对疫情带来的高风险，不论是猪场还是散户，恐慌出栏的心情都很普遍。很多养殖户抢在春节前的消费淡季将生猪出栏，招致猪价在2019年1月创出近三年新低。

“2018年由于非洲猪瘟疫情影响，特别是下半年以来，我国生猪价钱延续走下坡路，根底产能不时下滑。”3月1日下午，在农业乡村部就非洲猪瘟有关状况举行的新闻发布会上，中国农业大学教授杨汉春已如此引见称。

3月15日，农业乡村部发布2019年2月生猪存栏信息显示：2019年2月，我国生猪存栏环比降5.4%，同比降16.6%；全国能繁母猪存栏同比下降19.1%，环比下降5%。不只环比降幅较1月扩展，同比降幅更为近10年来最大。

“目前产能下降幅度已达历史极值。养殖户空栏严重，补栏极度低迷。疫情招致母猪存栏减速产能去化，次要系带崽母猪少量淘汰和引种配种调运受限。估量全国产能下降幅度超越15%，接近历史极值，且将来或将持续疾速去化。”兴业证券近期的一项相关调研后果指出。

时至2月，随着全国猪源增加，猪价在各地陆续开端转为下跌，加之饲料价钱不时下降，生猪养殖开端进入盈利区间。进入3月当前，全国生猪养殖利润均匀程度扭亏为盈并呈现疾速下跌。

卓创资讯数据显示：3月6日，全国均匀生猪养殖利润为8.0411元/头，一改此前延续盈余的态势，随后呈现减速下跌，7日、8日辨别为87.5233元/头、190.0563元/头，3月11日更是到达252.5054元/头。与之相比，往年1月25日时，养殖每头还盈余250.4678元。

“从3月开端，收猪的价钱根本上每周都在涨，如今每斤能涨个两三块钱，越这样有猪的养殖户就越不焦急卖，想要再等等看。”湖南省益阳市的一位生猪规模养殖户近日对《财经》记者表示，“去(2018)年该市某县里呈现了疫情招致地毯式的排查，招致生猪供应遭到了不小影响。且该市虽是生猪养殖大市，但产能散布并不平均。湖南人爱吃猪肉，大家耗费也并没有增加，去年上半年时猪肉价钱虽然下降，可在猪瘟来时价钱已在不时下跌。”

实践上，因少量自动或主动捕杀招致的能繁母猪产能大幅去化，在全国疫区省份的不少地域都对中小养殖场形成了影响。随着环保及防疫的要求不时提升，其现有存栏生猪随着价钱不时下跌而售出后，短期内无法再次构成供给。

在前述一系列要素影响下，以温氏股份（300498）、正邦科技（002157）等为例，国际的生猪养殖企业股票近日纷繁迎来涨势，猪肉板块的强势行情已有时日。有剖析人士指出：在猪肉价钱与猪肉板块估值相关性走强的趋向下，猪肉板块无望迎来超出预期的景气度。

另以同属于生猪概念股且屡次迎来涨势的牧原股份（002714）为例，3月26日晚间该公司披露2018年年报称：报告期内该公司完成销售支出133.88亿元，同比增长33.32%，归属于母公司一切者的净利润5.20亿元，同比下降78.01%。

该年报显示：影响该公司业绩变化的次要要素除子公司陆续投产，产能失掉释放，出栏量疾速增长外，2018年生猪市场受猪周期和下半年非洲猪瘟的影响，生猪价钱较2017年分明下降，价钱下降是招致2018年净利润相比2017年呈现下降的次要缘由。

“产能恢复能够需求较长工夫。2019年，公司方案出栏生猪1，300万头至1，500万头。若商品猪销售均价高于15元/公斤，营业支出将超越200亿元，估计比上年增长50%左右；公司现金流量全年坚持总体均衡。”该年报称。

“最强猪周期”影响几何？

生猪养殖在中国属于典型的周期性行业，养殖户依据利润信号，对生猪存栏停止调整，进而惹起猪价的周期性动摇。2008年以来，中国简直是每4年左右就呈现一次猪价动摇。

受相关疫情影响，2015年以来的“猪周期”已完毕，新一轮“最强猪周期”或已开端循环，这是目前生猪行业相关人士的普遍判别。“始于2018年8月的相关疫情对生猪养殖产业的影响，无异于一场‘供应侧变革’。”某相关公司的一份行业报告则如此指出。

实践上，中国此前亦已经历过多轮疫情对猪价形成下跌的行情。例如2006年左右的蓝耳病和2010年的口蹄疫，均曾使得猪价减速触底后进入疾速上升通道。而本轮猪周期之所以可被称之为“最强”，除上述普遍性要素外，还将有哪些新要素或将形成影响？

首先是如前所述，中国生猪及能繁母猪的存栏量降幅接近或超越近年来的峰值，正在对各方预期形成影响。

2月24日，农业乡村部发布《全国非洲猪瘟等严重植物疫病区域化防控方案(征求意见稿)》和《全国非洲猪瘟防控任务方案(2019年)(征求意见稿)》，旨在落实非洲猪瘟分区防控政策。征求意见稿支持资源约束区恢复一定的养殖产能(次要满足环保要求)，不得一刀切“禁养、限养”。

此外，针对以后生猪产能下滑、能繁母猪存栏下降的情势，农业乡村部又印发了《关于波动生猪消费保证市场供应的意见》，提出七项政策措施波动消费，包括放慢落实波动生猪消费开展的政策措施、深化推进规范化规模养殖及调整优化生猪产业规划等。

“生猪自给率低的销区要积极扩展生猪消费在新疆，因为气候的问题，辣椒的种类超过上百种，就现在了解到的情况，现在新疆辣椒产业要做的应该就是扩大辣椒的产业价值，大力发展提高辣椒产品的附加值，推动新疆农业化生产经营。，逐渐进步生猪自给率。因环境容量等客观条件限制，的确无法满足自给率要求的省份，要自动对接周边省份，协作树立养殖基地，提升就近保供才能。”此份意见称，“各省份要尽快研讨出台对种猪场、中央猪保种场和规模猪场的暂时性消费救助补贴政策，波动生猪根底产能。同时，增强与金融机构协作，为生猪养殖场户请求存款提供增信支持，有条件的中央可结合财力给予必要的存款贴息补助。”

但在多位剖析人士眼中，上述这些保供应的措施其实从正面也印证了生猪产能去化的严重水平，加之目前猪肉消费仍处于低谷期，在进入淡季招致供需缺口进一步缩小后，猪价能够会呈现较大幅度的上升。

“比方40斤左右的仔猪，年前是不太到三百元，如今则涨到了七八百元。生猪价钱下跌，仔猪、能繁母猪的价钱下跌是正常的，但连淘汰母猪的价钱都在下跌，其实有点不太正常。”前述规模养殖户对《财经》记者表示，“资金无限是中小型规模养殖户谨慎思索能否疾速添加产能需求思索的一个方面，环保和防疫的要求也不得不思索。比方非洲猪瘟目前并没有疫苗，补栏时分就需求小心慎重。”

“临时来看，由于生猪养殖总本钱上升，无法同步进步防疫技术和养殖管理的传统散养户最先被淘汰。”杨汉春也指出，“在此进程中生猪养殖门槛不时进步，一些资金绝对匮乏、技术实力单薄的散养户正逐渐加入。”亦有多位行业剖析人士指出：优势则将减速向管理标准和形式先进的公司和头部企业聚集，其可经过封锁化及分散化养殖降低疫情感染风险。

“生猪养殖和运输自身都是很高危的事情，养猪看似复杂，要养好，在环节上是需求精心设计的。但在目前的中国养殖行业外部，门槛则往往没有那么高，这往往就会变成了谁来都能养。在这种状况下，无序停止产能规划的大规模调整，潜在风险很大。”国度发改委农经司原副司长、清华大学中国乡村研讨院研讨员方言此前在承受《财经》记者采访时提示称。

此外她亦以为：规模化一方面有利于疫病防控，但规模化也能够会把市场价钱的调整空间顶死，加剧猪周期的动摇幅度和频率。所以，应充沛释放市场信号，完成以需定产；而站在环保角度来看，南方亦不应该大规模添加产能，北方复杂地“关停减”不是出路，还是应该在环保措施上下功夫。

因从补栏到出栏需求一定的工夫，因而各方目前普遍估计：以后补栏积极性被调动起来了，但补栏下去的母猪不一定会构成产能，所以2019年将处于整轮周期下跌的前段，2020年会比2019年更高，高点会呈现在什么工夫目前还无法确定。但估计本轮猪价的高点和低价继续工夫大约率都将超越以往周期。

“生猪产能降幅快，必定预示着往年下半年生猪出栏就会增加，猪肉市场供应有能够就呈现偏紧景象。因而估计到三季度当前，尤其是到四季度，国际猪价能够会呈现较大幅度的下跌。”杨汉春则在估计往年生猪价钱时称。

“在下跌幅度上，我们以为下半年价钱大约率打破历史最低价。次要缘由为下半年出栏量同比下降15%以上，远高于2016年二季度出栏量同比下降5.9%这一数值，因而下半年价钱大约率高于2016年二季度历史最低价。”中信期货农产品研讨小组称。

“2019年下半年，生猪价钱将呈现较大幅度下跌，并可维持12个月左右。”申万宏源证券（000562）估计。