市场的顶部在哪里，底部在哪里这永远不重要，因为它就像蒙娜丽莎的微笑。当各种现货群、期货群、高端群、无论多么牛逼的群都在参与讨论并准备跃跃欲试时，其实早已不知不觉被各种媒体、群消息中天灾、冰雹减产的信息洪流裹挟其中，冲向还不知道有多远的深渊。

  市场为何最初总能被众人的力量所推动，却又在大众的一片看好声中走出顶部？消息满天飞，为何有时候见风就涨，有时候却又不涨反跌呢？利多与利空究竟如何来辨别？

  以棉花为分析对象，观上图，萝卜驴以棉花年度起始点和终点为界【棉花年度：每年8月31日—次年9月1日】，两条紫线代表一个棉花年度。牛市：2年不到，从2008年金融危机导致全球下游棉花消费量急剧萎缩开始，经历2008年12月31日—2010年11月30日将近两年上涨，波动区间【10080—34250】波幅为24170。熊市：整整5年4月有余，2010年11月30日—2016年2月29日。可见市场疯狂背后散落的一地鸡毛将对产业链带来怎样的影响。

  历史的“导火索”是何其相似

  2010年历史行情爆发导火索：天气因素导致全球棉花大减产，印巴两国作为世界两大产棉国家，印度遭遇棉铃虫大减产而推迟棉花出口登记，巴基斯坦棉花因7月末爆发特大洪水致使大幅减产，我国新花一再受到恶劣天气的影响，许多轧花厂纷纷奔赴新疆抢购籽棉。

  2018年当下行情爆发导火索：国内新疆降温、冰雹，棉苗受灾严重预计减产幅度较大；国外美国西南部植干旱，预计下年度美棉总产量预计425万吨，同比下降8%；平均单产为828磅/英亩（61.9公斤/亩），同比下降7.9%。反思此前各种新闻各种消息面，对比新疆的受灾区和主产区，是存在以偏概全呢？

  再回顾2016年初棉花新一轮牛市开始启动，在市场即将迎来超级大牛之前，坐在电脑屏幕面前的你、拿着手机看着随身行的你。是否觉得上面这两个箱体似曾相识。也许历史牛市底部就在今天，或许历史牛市顶部就在明天，恐惧和惊喜、天堂和地狱我们永远不知道哪一个先敲门。唯一能做的就是永远保持敬畏、理性方能不被打脸。

  核心基本面变化

  下面的灰色阴影区域为国内的供需缺口，可见从2000年之后，国内棉花缺口0-400万吨之内，从黄色趋势线表观消费持稳抬头来看，今年消费同比2017或将持续增加，这是空头不得不承认的既定事实。

  市场价格—库存消费比关系：同棉花市场价格成反比，同表观消费来量成正比 。当库存消费比越低时棉花价格越高，证明市场对棉花需求量大。反之当库存消费比越高时棉花价格低，证明市场对棉花需求量小。2017/2018年度库存消费比已降至78%，随着本年度储备棉去库存接近尾声，每次会议市场总会提到关于储备棉的猜想。市场资金就如同盘旋在棉花上方的一群秃鹫，等待储备棉寿终正寝那一刻俯冲而下。

  就像世界大战后，世界总会恢复秩序，市场也一样。以上图表是萝卜驴认为棉花品种应该重点关注的因素，在市场大环境中不以个人意志解读某个消息，把信息放在市场整体的氛围中去动态考量。以核心政策为市场导向，关注政策的持续性。同时以时间为轴保持平和的心态观察市场的正负面消息。最后同大家分享一句关于市场的话：行情在绝望的深渊中诞生，在怀疑中成长，伴随着乐观而成熟，在感到幸福时终焉。